Běžný účet platební bilance ČR v květnu skončil prozatím nejnižším letošním přebytkem necelé jedné miliardy korun.
O pokles kladného salda vnější bilance země se postaraly především dividendy vyplácené firmami pod zahraniční kontrolou. Tentokrát do zahraničí zamířily zisky v objemu necelých sedmnáct miliard korun.
Výplaty vysokých dividend nejsou žádným překvapením a to minimálně ze dvou důvodů. Tím prvním je fakt, že pokračuje dividendová sezóna odstartovaná už v předchozích měsících. Tím druhým je skutečnost, že firmy v ČR v posledních letech zažívají období rekordní ziskovosti a dřív nebo později si tyto zisky chtějí akcionáři vyinkasovat. A to se děje právě nyní. I nadále totiž platí, že tuzemské přímé zahraniční investice jsou v mezinárodním srovnání nadprůměrně ziskové.
Ani další položky na běžném účtu se neodchylují od dřívějšího trendu: přebytkový zahraniční obchod se zbožím a službami a něco málo peněz poslaných do rozpočtu EU. Celkový trend běžného účtu se ani tentokrát nemění a tento účet shrnující toky z a do ČR směřuje k novému historickému přebytku přesahujícímu 1 % HDP. Tendence k růstu kladného salda ovšem v dalších měsících zpomalí s tím, že ten největší odliv dividend je stále ještě před námi.
Odliv dividend má i jednu pozitivní stránku a sice by mohl zmírnit tlak na intervenční hranici a tedy i omezit potřebu centrální banky intervenovat. A nakonec čím méně bude muset ČNB intervenovat, tím méně „inovativní“ politiky se od ní budeme moci dočkat.
Mohlo by vás zajímat
Příliš změn nedoznal ani finanční účet platební bilance ČR. Příliv PZI zvolňuje s tím, jak se tuzemský trh nasycuje a rovněž s tím, jak se obecně mění i investiční klima v Evropě. O něco nižší zájem ze strany zahraničních investorů byl vidět na dluhopisovém trhu. Hra některých spekulantů na brzký exit z kurzového režimu prozatím skončila a tak i potřeba umisťovat jejich korunovou likviditu za každou cenu o něco poklesla. Fundamentálně se ovšem zas tak příliš situace nemění, i na červnových a červencových výsledcích může být vidět přeskupování finančních pozic zahraničních investorů v souvislosti s reakcí na výsledek referenda o Brexitu. Půjde však spíše o krátkodobé pohyby.
Pert Dufek, analytik ČSOB
