Propad ziskovosti slovenských plynovodů eustream, rychlý odchod od uhlí v českých teplárnách, pokles zadlužení a zanedbatelný dopad mimořádného zdanění, které na energetické firmy uvalila česká vláda. Tyto i další pozoruhodné informace lze nalézt v prezentaci a finančních výsledcích, které v tomto týdnu zveřejnil holding EP Infrastructure.
Podnikání miliardářů Daniela Křetínského a Patrika Tkáče v energetice pod značkou EPH stojí na pomyslných dvou nohách. Zatímco elektrárny odkupuje a vlastní holding EP Power Europe, na konzervativnější regulované a „síťové“ obory se zaměřuje skupina EP Infrastructure (EPIF). Ta vydala několik emisí dluhopisů, s čímž je spjata informační povinnost týkající se (nejen) dosažených finančních výsledků.
Tržby celé skupiny EP Infrastructure (EPIF) se meziročně zvýšily o 6,6 procenta na 4,27 miliardy eur (102 miliard korun), provozní zisk před odpisy (EBITDA) klesl o 15 procent na 1,217 miliardy eur. Čistý zisk se snížil o 24 procent na 535 milionů eur (12,8 miliardy korun). Zatímco ziskovost distribuce plynu a elektřiny na Slovensku i v oblasti skladování plynu zůstala vysoká, výrazně se zhoršila ziskovost tepláren a přepravy plynu.
Při čtení výsledků je zapotřebí vzít v úvahu, že klíčové společnosti nevlastní EPIF stoprocentně. Například v eustreamu, SPP distribúcii a Stredoslovenské energetice má jen 49procentní podíl, v Plzeňské teplárenské drží 35 procent. Čistý zisk očištěný o podíly jiných vlastníků v dceřiných firmách loni dosáhl 304 milionů eur (7,3 miliardy korun).
Rychle pryč od uhlí
EPIF v prezentaci pro investory uvádí, že pokročila v plánovaném přechodu uhelných tepláren na jiná, ekologicky přijatelnější paliva. Tato změna se má odehrát do roku 2030. Do stavby paroplynových zdrojů a zařízení na energetické využití odpadu a biomasy chce v Česku investovat okolo 30 miliard korun, z toho zhruba polovinu by mohly pokrýt dotace z Modernizačního fondu. Dotace ve výši 5 miliard korun již byly schváleny. Nové plynové zdroje budou připraveny na budoucí spalování vodíku.
EPIF přiznává, že se dostává pod tlak kvůli vysokým cenám emisních povolenek, zatímco velkoobchodní cena elektřiny klesá. V pokročilém stadiu příprav je odchod od uhlí v teplárně United Energy, o kterém Ekonomický deník již dříve informoval. Plzeňská teplárenská postupně přechází z uhlí na biomasu a zbývající uhelné kotle nahradí plynovými zdroji. Co se týká největší teplárny v majetku EPIF, Elektráren Opatovice, tady je v přípravě hlavně spalovna s kapacitou 150 tisíc tun odpadu ročně.
Jak se vyhnout windfall tax
Velké emoce dodnes v Česku vyvolává zdanění nadměrných zisků neboli windfall tax, a to hlavně u menšinových akcionářů společnosti ČEZ. Daň ve výši 60 procent se přičítá k běžné dani z firemních zisků, výsledná daň tak loni dosahovala 79 procent ze zisku nad běžnou úrovní minulých let. Jenže má to háček – vlivná teplárenská lobby si vyjednala výjimku a teplárny s kombinovanou výrobou elektřiny a tepla tuto daň neplatí.
Jak dále EPIF uvedl v účetní závěrce za rok 2023, windfall tax v praxi dopadla pouze na firmy EP Energy Trading a Dobrá energie, které se zaměřují na prodej elektřiny a plynu koncovým zákazníkům.
Nejistota na Slovensku
Slovenské tranzitní plynovody eustream bývaly hlavním tahounem ziskovosti skupiny EPIF, ale to už neplatí. Zisk EBITDA eustreamu klesl z 737 milionů eur v roce 2019 na loňských 139 milionů eur. Co se týká celkového výsledku, tady už eustream loni vykázal ztrátu ve výši 6 milionů eur.
Hlavním důvodem je klesající objem přepravy ruského plynu přes slovenské území. Ten se v letech před krizí pohyboval okolo 60 miliard metrů krychlových za rok, avšak loni to bylo už jen 16,1 miliardy m3. Můžeme dodat: a bude hůř. Ukrajina ani Evropská komise nemají zájem na prodloužení smlouvy o přepravě ruského plynu. Současná smlouva o přepravě přes ukrajinské území přitom platí jen do konce letošního roku.
Konzervativní přístup k dluhu
Holding EPIF byl v minulosti známý vysokým zadlužením, a to už přestává platit. V reakci na energetickou krizi se zpřísnil pohled ratingových agentur a vedení holdingu začalo k financování přistupovat opatrněji. Důkazem může být snížení hrubého zadlužení během loňského roku z 4,63 miliardy eur na 3,87 miliardy eur. Poměr čistého zadlužení k zisku EBITDA klesl na 2,7násobek, v minulosti to přitom byl víc než 4násobek.
Skupina v reakci na energetickou krizi zastavila svou expanzi, loni ani předloni se neodehrála žádná významnější akvizice. Od května 2021 nevyplatil EPIF svým vlastníkům dividendu, ale to se má brzy změnit. V prezentaci pro investory zmiňuje možnost obnovení výplaty ještě v letošním roce.
David Tramba
