První ze tří hlavních ratingových agentur snížila hodnocení klíčových společností v majetku miliardářů Daniela Křetínského a Patrika Tkáče, a to až do spekulativního pásma. Analytici agentury Moody’s varují před silnou závislostí společností EP Infrastructure a eustream na přepravě ruského plynu směrem na západ.
Podle rozhodnutí agentury Moody’s, které se Ekonomickému deníku podařilo získat, klesl rating dluhopisů mateřského holdingu EP Infrastructure z původního stupně Baa3 na stupeň Ba2. Slovenské tranzitní plynovody eustream, které byly do loňska hlavním tahounem ziskovosti skupin EPH a EP Infrastructure, již nemají „relativně bezpečný“ rating Baa2, ale už jen Ba1. Původní rating si naopak udržel provozovatel rozvodné sítě na Slovensku, společnost SPP-distribúcia.
Pro doplnění: EP Infrastructure nepřímo vlastní 49procentní podíly ve společnostech eustream a SPP-distribúcia a drží zde také manažerskou kontrolu. Zbývajících 51 procent v nich vlastní Slovenská republika.
Riziko, že Gazprom přestane platit
Jaké důvody vedly analytiky firmy Moody’s ke snížení ratingového hodnocení? Hlavním rizikem do budoucna jsou evropské sankce uvalené na ruskou vládu včetně plánované náhrady ruského plynu za dodávky z jiných zemí. Právě na tranzitních poplatcích za ruský plyn směřující dál na západ je přitom eustream dlouhodobě závislý.
Tým Moody’s se domnívá, že riziko, že dodatečné sankce EU nebo protiopatření ze strany Ruska znemožní Gazpromu platit smluvní závazky vůči eustreamu. Gazprom dosud platil spolehlivě na základě principu „ship-or-pay“, tedy bez ohledu na skutečný tok plynu v potrubí. Do budoucna je však udržení plateb na současné úrovni velmi nejisté.
Mateřská EP Infrastructure (EPIF) má o stupeň nižší hodnocení než eustream. Důvodem je vysoké zadlužení skupiny ve výši 2,35 miliardy eur. EP Infrastructure může ještě dva roky splácet své závazky i bez přispění eustreamu. Problém však může nastat v dubnu 2024, kdy bude splatná emise dluhopisů v objemu 750 milionů eur.
Ekonomický deník požádal o vyjádření mluvčího skupin EPH a EPIF Daniela Častvaje o vyjádření ke snížení ratingu, ale do vydání článku neodpověděl.
Vlastníci se vzdali dividend i akvizic
Jak Ekonomický deník již dříve upozornil, agentura Moody’s zahájila na počátku března revizi dříve udělených ratingových hodnocení firmám ze skupiny EP Infrastructure. O den později stejný krok oznámila evropská agentura Fitch Ratings, která upozornila, že 40 procent provozního zisku EPIF generuje právě mezinárodní přeprava ruského plynu.
Vážnost situace dokládá reakce akcionářů skupiny EPIF, kterými jsou Energetický a průmyslový holding (EPH) miliardářů Daniela Křetínského a Patrika Tkáče (69% podíl) a fondy skupiny Macquarie (31% podíl). Vlastníci informovali EPIF, že dokud nedojde ke stabilizaci situace, nebudou požadovat výplatu dividend ani realizaci nových akvizic.
Nejcennějším majetkem holdingu EP Infrastructure je 49procentní podíl ve slovenských tranzitních plynovodech eustream. Dále drží podíl v plynovodní síti na Slovensku a ve Stredoslovenské energetice, vlastní také podzemní zásobníky plynu ve středoevropském regionu. V České republice je majitelem teplárny United Energy a Elektrárny Opatovice a také minority v Plzeňské teplárenské.
David Tramba
