Objem majetku v nich raketově roste a blíží se hranici jednoho bilionu korun. Řeč je o fondech kvalifikovaných investorů. Ty doprovází pověst fondů pro bohaté, kterým nestačí běžné finanční produkty. Velikostí je mezi nimi výjimečný fond J&T Arch Investments s čistou hodnotou aktiv převyšující 200 miliard korun.
Podle posledních statistik zveřejněných Asociací pro kapitálový trh ČR dosáhl objem majetku ve fondech kvalifikovaných investorů (FKI) na konci března 934 miliard korun. Za poslední rok, tedy od března 2025, se objem majetku v nich zvýšil o 210 miliard. Stojí za tím jak růst spravovaného majetku, tak i vznik nových fondů a pokračující tok peněz od zámožných byznysmenů. Reálné číslo je ještě vyšší – někteří byznysmeni totiž zakládají FKI v zahraničí, třeba na Maltě. Statistika zahrnuje pouze fondy se sídlem v Česku.
Kutnar, Roman, Fait a další
Tyto fondy lze rozdělit na dvě skupiny. Jednu z nich tvoří FKI, které zakládají banky a investiční společnosti a sbírají peníze od širšího okruhu investorů. Jiné fondy naopak slouží jako nástroj pro správu majetku omezeného okruhu miliardářů; někdy se jedná o jediného majitele. Právě na tyto fondy, které mají dohledatelné investory, se pojďme zaměřit. Ekonomický deník prošel loňské výroční zprávy největších „fondů pro bohaté“ a sestavil přehled patnácti největších.
Top 15 největších fondů pro bohaté
Za vůbec největšími fondy kvalifikovaných investorů stojí investiční skupiny J&T a Penta. Ta druhá přitom své fondy založila teprve před necelými dvěma lety. Mezi vlastníky dalších velkých FKI nalezneme řadu známých jmen českého byznysu. Příkladem mohou být majitelé obchodů se stavebninami DEK Vít Kutnar a Petra Kutnarová, bývalý šéf ČEZ Martin Roman nebo brněnský investor do průmyslových podniků Igor Fait.
Dobrá legislativa, nízké náklady
Proč jsou vlastně FKI v českém prostředí takovým hitem? „Založení fondu FKI je rychlejší a jednodušší než u klasických fondů. Pokračuje profesionalizace správy aktiv, kde forma FKI nabízí největší míru investiční flexibility. Zároveň jsme svědky procesu, kdy se řada aktiv přesunuje z bilancí původních vlastníků a zakladatelů do fondové struktury ve snaze nabrat kapitál na další rozvoj a takzvaně se podělit o investiční úspěch s dalšími investory,“ odpověděl Martin Řezáč, ředitel Erste Asset Management ČR.
„Za růstem fondů kvalifikovaných investorů stojí kombinace několika příznivých faktorů. Česká republika má pro tento typ fondových struktur relativně dobře nastavené právo dle lucemburského vzoru. A také dostatečně přísné regulatorní prostředí, kdy nad celým sektorem bdí Česká národní banka. Také náklady na založení a obsluhu fondů jsou u nás příznivější, než je tomu v jiných zemích,“ vysvětluje manažer marketingu Avant investiční společnosti Martin Turek. Avant je po skupině J&T druhým největším správcem těchto fondů v Česku.
Tajemství vysokého zhodnocení
Ziskovost českých FKI bývá poměrně vysoká, roční zhodnocení vložených peněz často přesahuje 10 procent za rok. Občas lze z prostředí byznysu slyšet spekulace o tom, zda zhodnocení není uměle přifouknuté. Hlavně v případě fondů zaměřených na nemovitosti a development, kterých je početně nejvíc, bývá zisk tažen hlavně přeceněním majetku.
„Evropská i tuzemská regulace počítá s oceňováním nelikvidních aktiv investičních fondů dle modelu, jehož parametry musí snést nezávislé ověření auditorem či znalcem. Je potřeba říci, že faktickým potvrzením oceňovacího modelu je až cena dosažená prodejem aktiva z majetku fondu. U nemovitostí je přecenění standardní součástí oceňování, protože hodnota majetku se v čase mění podle trhu, výnosového potenciálu, obsazenosti, nájemních smluv nebo fáze developmentu,“ reagoval Martin Turek.
Občas někdo padne
Obecně lze říct, že je fungování FKI poměrně bezpečné. Běžnou správu fondu zajišťuje administrátor, obvykle z řad investičních společností. Ochranu peněz investorů posiluje dohled České národní banky, ale také zvolená banka v roli depozitáře fondu. Navzdory tomu trhem v poslední době otřáslo několik kauz, které se negativně promítly do hodnoty majetku fondů skupiny RSBC, nebo také fondů developerských skupin ČSNF a YD Capital.
Navzdory několika pádům z poslední doby oslovení experti očekávají další růst počtu FKI i majetku v jejich správě. „V zahraničí obvyklý způsob získávání kapitálu prostřednictvím emisí akcií firem na burze je v našich podmínkách stále ještě málo rozvinutý a v jisté míře suplovaný právě rozvojem sektoru FKI,“ říká Martin Tesař. Fondy pro bohaté tak mohou svým kapitálem podpořit rozvoj inovativních firem či výstavbu nemovitostí a infrastruktury. A podpořit tím růst české ekonomiky.
