Silné euro, které od ledna posílilo o 13 % vůči dolaru a o 10 % vůči jüanu, znamená pro Evropskou unii politické dilema. Poškozuje hlavně evropské exportéry, které už zasáhla americká cla a musí čelit laciné čínské konkurenci. Tato situace vyvíjí tlak na Brusel, aby našel řešení, které by ochránilo evropské firmy, aniž by destabilizovalo měnu.
Evropské měnové dilema je snadné popsat, ale obtížné vyřešit. Silnější měna sice odráží důvěru v ekonomické vyhlídky Evropy, ale prudké posilování eura poškozuje firmy v Unii, které své zboží vyvážejí do zbytku světa. Jádrem debaty je údajná měnová manipulace Číny, která může podle analytiků vyvolat „čínský šok“ pro evropský průmysl.
Podhodnocený jüan
Čínský export do EU v červenci opět vzrostl, i když import z Evropy poklesl. Reálné znehodnocení jüanu odhadované německým ekonomickým institutem IW v Kolíně nad Rýnem dosáhlo 40 procent vůči výrobním cenám z roku 2020. „Významnou část konkurenční nevýhody evropských firem vůči Číně způsobuje podhodnocení jüanu,“ vysvětlil Jürgen Matthes z IW.
I když se obchodní deficit EU s Čínou prohlubuje, evropský blok zatím váhá s přijetím protiopatření. Brusel trvá na tom, že měnové záležitosti spadají do kompetence Evropské centrální banky (ECB). Ta však tvrdí, že směnné kurzy jsou otázkou obchodní politiky.
Jak bránit manipulacím s měnou?
Právní cesta v boji proti manipulaci s měnou je obtížná. Pravidla Světové obchodní organizace (WTO) vyžadují, aby Mezinárodní měnový fond (MMF) označil danou zemi za manipulátora, což je vzácný krok. Zejména v případě Číny, která chrání údaje o svých devizových rezervách.
Profesor obchodního práva v Ženevě Joost Pauwelyn poukazuje na nedostatky v mezinárodním finančním systému. „Země jsou vázány cly, ale může to být zcela kompenzováno manipulací s měnovým kurzem,“ varoval. EU by mohla považovat oslabení jüanu za skrytou subvenci komunistického režimu.
Dominance dolaru v ohrožení
Peking odmítá obvinění z měnové manipulace, Brusel se naopak obává odvetných opatření. Evropská komise zatím upřednostňuje antidumpingová opatření podle jednotlivých sektorů. Kritici to považují za příliš opatrný přístup. „Nemůžeme být otroky vlastních pravidel, pokud nám brání adekvátně kompenzovat zjevné narušení trhu,“ argumentuje Matthes.
Síla eura není ale způsobena výhradně čínskými kroky. Měnu posílily také německé sliby v oblasti investic do infrastruktury a politická nejistota v USA. Globální investoři také hledají alternativy k dolaru. Společnost Currency Research Associates varovala, že penzijní fondy a pojišťovny drží příliš velké objemy americké měny. Například Tchaj-wan má více než 90 procent svého HDP v amerických dolarech. Hrozby Donalda Trumpa vůči nezávislosti Fedu pak přispívají k další nejistotě.
Mohlo by vás zajímat
Brusel na křižovatce
Unijní exekutiva stojí před dvojí výzvou. Zda má řešit ekonomické problémy způsobené oslabováním jüanu, nebo využít dlouhodobý potenciál eura. Cla nastavená tak, aby kompenzovala nesoulad měn, by mohla chránit evropský průmysl, aniž by vyvolala širší obchodní válku. Politická vůle ale chybí.
Sander Tordoir z think-tanku Centrum pro evropskou reformu tvrdí, že bez přijetí jasných protiopatření Unie riskuje prohloubení „čínského šoku“ dalším růstem importu laciného zboží z asijské největší ekonomiky.
