Tak nakonec byl výsledek české ekonomiky v posledním čtvrtletí přece jen o něco málo lepší, než naznačoval první odhad statistického úřadu.
Namísto dříve avizovaného poklesu o jednu desetinu se český HDP udržel ve srovnání se třetím čtvrtletím na stejné úrovni, což meziročně znamenalo růst o rovná čtyři procenta. Ve srovnání s prvním odhadem (-0,1 % q/q vs. aktuální 0,0 %) jde o symbolickou změnu, která ovšem znamená, že ekonomika rozhodně neklesá.
Podle očekávání ekonomice (v meziročním srovnání) pomáhal nahoru především zpracovatelský průmysl – konkrétně výroba automobilů, plastů a potravin. K růstu přispěly i služby a stavebnictví. Na straně poptávky sehrála roli rostoucí spotřeba domácností i investice, i když ty se oproti třetímu čtvrtletí vzhledem k vysokému srovnávacímu základu snížily. Pozitivní byl rovněž i vliv zahraničního obchodu, který je odrazem silné konkurenceschopnosti tuzemského průmyslu na zahraničním trhu.
Za celý rok 2015 česká ekonomika vzrostla o 4,3 %. Jde o velmi dobrý výsledek, který odráží silnou investiční aktivitu firem i veřejného sektoru a v neposlední řadě i rostoucí ochotu a možnosti českých domácností zvyšovat jejich spotřebu. Pozitivní vývoj zahraniční i domácí poptávky vedl k vyšším tuzemským investicím, které navíc podpořil i veřejný sektor masivní vlnou převážně rekonstrukcí, respektive zakázek pro stavebnictví. V sektoru domácností zase klesající nezaměstnanost spolu s takřka nulovou inflací vybudil rekordně pozitivní náladu a chuť k nakupování.
Loňský výsledek HDP nelze hodnotit jinak než pozitivně, ať už vzhledem k jeho výši nebo pozitivní struktuře. Takto silný růst vedl k výraznému růstu nabídky pracovních míst a zajistil tak rychlý pokles nezaměstnanosti. Co ovšem nepřinesl, byla inflace. Navzdory silnému růstu zůstává česká ekonomika i nadále nízkoinflační, což si samo o sobě vynucuje uvolněnou měnovou politiku.
Pro letošní rok už počítáme s výraznějším zpomalením růstu, který podle našeho názoru nedosáhne ani tří procent. Postupně nejspíše dojde ke zpomalení růstu průmyslu i stavebnictví, s tím jak se vyčerpají silné leč dočasné růstové stimuly. Jedním z těch, s nimiž ovšem můžeme počítat i pro letošek, je pozitivní nálada spotřebitelů i firem spolu s nižšími náklady na suroviny a energie.
Petr Dufek, analytik ČSOB
