Česká ekonomika zpomaluje. Hospodářský růst podle dnes revidovaných údajů v prvním čtvrtletí dosáhnul 0,4% q/q, což v meziročním vyjádření znamená zpomalení růstu na 3,0 % y/y. Na vině je úbytek investic veřejného sektoru.
Naopak tahounem růstu zůstává domácí spotřeba, která v prvním čtvrtletí přidala 0,9 % q/q. Rychlejší dynamiku českému hospodářství navíc udělila tvorba zásob. V tomto případě se však s velkou pravděpodobností jedná o jednorázový výkyv, který ekonomiku v dalších čtvrtletích podporovat nebude. Pro nás velmi překvapivý je záporný příspěvek zahraničního obchodu, když měsíční údaje zatím ukazují na rekordní přebytky. Úbytek investic je zřejmý i na nabídkové straně. Propadá se zejména stavebnictví.
HDP v prvním čtvrtletí představuje pozitivní riziko pro naší prognózu, která vidí celkový hospodářský růst v letošním roce ve výši 2,1 %. Investice totiž budou chybět celý rok. Za jejich propadem stojí jednak konec spolufinancování projektů z fondů programového období 2007-2013. Nové programové období nabíhá pomalu a bude ještě trvat, než čerpání plně naběhne. Navíc má vláda problém s financováním infrastrukturních staveb, protože EU se nechce podílet na financování infrastrukturních staveb, které nemají nový posudek o dopadu na životní prostředí. To se týká staveb za přibližně 130 mld. CZK. Nepředpokládáme, že by se tento výpadek vládě podařilo plně nahradit.
Viktor Zeisel, ekonom, Komerční banka
